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东方证券:关于巴菲特选股准则你一定要看不看

时间: 2020-01-14 17:51 来源: www.yinzuostock.com 作者: 张欣 点击:
8月24日,我国石油(601857)发布半年报。上半年,002012股吧公司完成运营收入9759.09亿元,同比添加32%;完成净利润126.76亿元,比上年同期添加121.45亿元,增幅高达22.87倍。 说起我国石油,
  8月24日,我国石油(601857)发布半年报。上半年,002012股吧公司完成运营收入9759.09亿元,同比添加32%;完成净利润126.76亿元,比上年同期添加121.45亿元,增幅高达22.87倍。
  说起我国石油,A股的出资者们对其又爱又恨!10年前,2007年大牛市之际,我国石油回归A股,其开盘价曾高达48.6元/股,较公司发行价16.7元高出近3倍。
  不过,让出资者始料不及的是,上市首日我国石油便开端套人,一套便是10年。截止8月25日,我国石油股价报,仅是当天零头,现在市值1.48万亿元。
  不过,自上市以来,我国石油的分红倒也大方.一组2013年的数据:中石油上市首年股东户数为187.9万户,到2013年一季度为103.57万户,002012股吧大约84.33万股民割肉离场,但还有55%出资者依然深套,并挑选继续据守。
  其时股价为8.11元,与现在相差无几。而依据中石油每年大约分红0.3148元/股(含税),大略核算,若靠分红回本(坚持年均每股分红0.3148元),股民需求等候128年。
  所以就有人在网络上向巴菲特发问:拿100万闲钱买我国石油,无视涨跌拿五年可行吗?巴菲特坦言其选股准则:
  002012股吧讲讲关于巴菲特选股准则你一定要看不看吃大亏
  一、消费品出资方法论:用ROE选公司,PE定买点
  巴菲特选股理念为具有护城河的好生意+具有安全边沿的适宜价格,高ROE+低PE是最佳的衡量目标。
  以具有安全边沿的适宜价格买入有护城河的好生意是消费品出资的最优战略。护城河用财务目标量化是长时间继续的高ROE,002012股吧低PE则供给安全边沿抵挡未来的不确定性。因而,消费品出资方法论是以ROE选公司,PE定买点。
  如下图
  二、消费品行业龙头ROE 继续坚持在15%+,是长时间出资最优挑选
  学习巴菲特出资阅历,其偏好买入护城河深沉的消费品龙头:
  1、可口可乐品牌力与产品的不行代替性铸就深沉护城河,20%+的高净利率造就30%+的高ROE。
  2、苹果公司以极致体会+关闭生态构筑护城河,产品脱离本钱定价,20%+的净利率使ROE 达30%+。
  3、亨氏以超高的性价比扩大市占率,高周转率叠加低息借债带来的5 倍杠杆,ROE 达30%+。
  4、美国运通以网络效应+定位高端构建护城河,ROE 达20%+。
  5、富国银行审慎运营+本钱优势,ROE 达15%+。
  三、A股消费品龙头均具有继续高的ROE
  1、被巴菲特称之具有“梦幻般”商业模式的喜诗糖块,35 年价格CAGR 达5.58%,销量CAGR 为1.74%,净利率从6.65%提升至19.84%。我国名优白酒和喜诗糖块具有相似的交际特点和礼品特点,顾客关于涨价不灵敏,导致名优白酒企业的净利率和ROE 均在20%+。
  2、海天和养元30%+的高ROE 首要来自于高盈余才能和高财物周转率。伊利20%+的ROE 源于1.5 倍+的财物周转率和不断的进步的盈余水平。002012股吧门生面包和绝味食物25%+的ROE 均来自于1.2 次+的高财物周转率和10%以上的净利率。
  3、云南白药、片仔癀和东阿阿胶等品牌中药和恒瑞医药等创新药龙头ROE 均长时间高于15%,均是巴菲特所称的具有护城河的企业。
  4、格力电器凭仗3.3 倍以上的权益乘数以及盈余才能不断的进步, ROE 维持在25%+。欧派和索菲亚25%+和15%+的ROE 首要源于高周转率和10%以上的净利率。
  三、危机时往往会呈现较低PE的买点
  A 股消费品龙头买点一般在15-20 倍学习巴菲特的出资阅历,其根本都是等候商场呈现系统性危机或公司遭受危机时以较低PE(LYR)买入:
  1、1988 年美股崩盘后以13.7 倍PE 买入可口可乐;2016 年在商场忧虑出货量时以13 倍PE 买入苹果。
  2、1994 年美国运通遭受危机时以低于10 倍PE 买入;002012股吧加州房地产危机时4 倍PE 买入富国银行;1980 年GEICO 堕入危机时以4.4倍PE买入。
  A 股消费品龙头在危机时PE(TTM)一般下调至15-20 倍:
  1、白酒板块在05 年、08 年遭受方针冲击和金融危机,PE 下调至20 倍,13 年三公消费受限PE 下调至10 倍。茅台PE 三次危机时分别下调至15 倍、20 倍和10 倍,五粮液下调至20 倍、25 倍和6 倍。
  2、08 年乳业危机伊利呈现亏本;12 年、14 年原奶价下行导致乳企价格战,PE下调至15 倍。
  3、08 年、13 年两次危机片仔癀PE下调至30 倍。
  4、12 年、14 年的地产出售负添加,格力和索菲亚PE 下调至10 倍、30 倍以下。
  5、海天和涪陵榨菜的产品结构调整,002012股吧PE下调至30倍和25倍。
  6、恒瑞13年产品推出节奏放缓PE下调至30倍。 (责任编辑:admin)
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